今日消息面有：1、小米4将发布关注概念股。小米于7月22日在北京举行新的产品发布会，“小米4”将在新品发布会上亮相，此外，小米手环、红米Note4G版、MIUIV6等也将同台亮相此次发布会。目前跟小米有合作的上市公司包括奋达科技(002681)、卓翼科技(002369)、劲胜精密(300083)、欣旺达(300207)等，投资者可后期关注。
    2、住建部要求加快城市道路桥梁建设改造。为贯彻落实《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》，住房城乡建设部日前下发通知，要求各地加快城市道路桥梁建设改造，保障城市道路桥梁运行安全。A股市场上，桥梁建设概念股包括：中泰桥梁、四川路桥等；桥梁加固：申达股份、海利得等；桥梁监测：森远股份、苏交科、东华测试等。
    3、各省区市将启地热能开发利用规划编制。国家能源局综合司与国土资源部办公厅近日联合下发通知，要求各地编制本省(区、市)地热能开发利用规划，并于今年12月底前上报。A股地热概念股主要有烟台冰轮(000811)、常发股份(002413)、汉钟精机(002158)、海立股份(600619)、艾迪西(002468)、大冷股份(000530)等，新政的出台必将激起市场对相关概念股的炒作，投资者后期可关注。
    今日早盘沪深两市双双低开，盘中有色、煤炭、金融等权重股集体拉升，沪指强势反弹，盘面上特斯拉、锂电池、有色、稀土永磁、汽车等板块涨幅居前，航空、卫星导航等板块跌幅居前。截至午盘，沪指上涨0.96%，报2074.3点，深成指上涨1.32%，报7370.21点，创业板指上涨1.21%，报1322.73点。
    午后开盘两市继续上行，股指涨幅均超过1%。板块方面，充电桩概念股、锂电池股、特斯拉涨幅超4%，有色涨幅紧随其后，此外，燃料电池股、稀土永磁等板块涨逾3%，智能电网、风沙治理、煤炭股、券商股等涨逾2%。
    海通证券表示，短期市场面临资金考验，中期而言，政策对冲下宏观面风险对市场影响比上半年小，业绩压力消化后，市场偏乐观。IPO批量发行将使得资金面抽紧，市场短期弱势，聚焦主题，如沪港通、海西、并购定增等。短期弱势中，高分红价值股表现更优，中期配置仍以成长性的新能源汽车、信息安全、机器人、医疗为主。此外，国企改革下半年有望提速。
    中信证券认为，随着上周实体经济数据公布，市场对国内基本面预期趋稳，并有回升态势，经济将进入观察期；中期来看，政策纠偏下，未来政策进一步加码可能性极小，且货币政策已出现收紧，未来经济下行压力仍在。短期而言，流动性是决定本周市场整体走势的主要因素，宏观流动性收紧持续导致市场利率上升，叠加本轮打新可能对市场资金面造成脉冲式冲击，都对市场有抑制作用。
    信达证券表示，近期创业板市场调整，主要是基于投资者对于业绩增速下滑的担忧。从已披露的创业板公司2014年半年报情况来看，半年报业绩增速低于一季度。在如此高估值的情况下，盈利增速下滑，可能会导致一轮“戴维斯双杀”。面对估值高企、盈利增速下滑以及打新股导致的资金搬家，“市场先生”或许正在用一个标准的头肩顶形态告诉市场，创业板调整正在进行。

 

    超规模利好及时救场 重大隐患暂消除
    周二早间，大盘一改连续几日的阴霾，低开高走，稳步抬高。于此同时，创业板也止跌反弹，两市有涨停无跌停，概念炒作再度活跃。
    资金层面上的一则重磅消息则是导致今天反弹的重要因素之一。有媒体报道央行4月份向国开行发放了高达1万亿元抵押补充贷款。有市场分析认为，央行此次举动跟之前的定向“放水”如出一辙，甚至对于它高达1万亿的规模，有人直接喊出了“中国版QE”。虽然此次万亿“放水”早在上半年就已经发生，但此次被媒体披露出来也刺激改变了市场的心态，市场预计未来随着经济刺激政策出台，类似的“放水”将以不同形式持续出现。
    从这里就可以看出，近几个月以来，国内的社会流动性其实是在不断变宽松，类似去年“钱荒”导致A股大跌的可能性已经变小。但是从另一个方面来说，社会流动性的宽松就一定能带来股票市场上的流动性宽松吗？
    我们广州万隆认为这两者之间并不能直接划等号。在目前投资者信心低迷，市场缺乏趋势性的赚钱效益的环境下，指望大规模的增量资金进场是不现实的。退一步讲，就算有小部分先知先觉的资金入场布局，那也将经历一段较长时间的震荡洗盘甚至挖坑打压的过程。
    所以说，市场目前可以仍将是以震荡“磨底”为主。面对这样的环境，短期内没有必要过分注重大盘的涨跌。投资者还是要遵照两大路径把握主线，分享结构性的机会。一是受利好政策消息刺激催化的概念，例如近日反复走强的新能源汽车概念就是如此；二是紧跟产业资本主力脚步，挖掘具有并购重组预期的个股，尤其是要注重新兴产业发展和传统国企改革转型带来的并购重组、资产注入机会，值得深入挖掘。 （广州万隆）

 

    创业板调整风暴会继续吗？
    周一两市同时缩量，上证指数缩量震荡，创业板指数探底回升也是缩量；震荡的短期原因在于周三、周四的11只新股申购直接抽取了市场有限的活跃资金。从热点上看除了央企改革和军工，其他热点张力有限，市场总体感觉较为沉闷。
    现在很多机构在谈论风格转换，理由是未来沪港通将带来大量的外来资金买入蓝筹股，但是我们认为这个理由并不充分，因为沪港通预计10月份才开，远水不解近渴，现在蓝筹股要上涨就需要钱，场内资金博弈的背景下，钱在哪里？因此我们认为后期市场大的结构不会有太大改变，就是某些机构提到的主动缩容，只有小盘的成长股、重组股、转型股、主题股反复活跃，而大板块、大蓝筹机会不大。
    技术面上看，上证指数还是震荡没有方向，而创业板指数虽然是探底回升，但是缺乏成交量配合，所以短期不能确认见底，对照上一次6月18日开始的新股申购，我们认为本周四之后市场资金面开始宽松，创业板指数才能迎来真正意义的短期拐点。
    策略上，我们认为看好的主题涨幅过大，创业板短期调整也未结束，因此继续防御策略，避高就低的寻找被错杀的成长股、转型股、重组股才能趋利避害。

 

    外资弱势中大吸带血筹码 A股获注重要强心针
    虽然近两个月来，A股难摆脱弱势窄幅震荡的格局，但外资开户热情却高涨，6月新开立了29个账户，大宗交易也开始频现QFII身影。毫无疑问，外资弱势中大吸股民带血筹码迹象明显，而正是在外资大力涌入下，大盘周二才得以在权重带领下企稳反弹。
    QFII敢于在弱势中吸股民带血的原因，一方面是对中国经济长期趋势看好的信心，另一方面也是对全球资产配置与A股估值洼地的考虑。近年来，中国资本市场的基础制度不断完善，股市估值水平与欧美市场趋于一致，A股已具备非常显著的投资价值；此外，当前市场主要受困于IPO重启的资金分流，但管理层积极护盘，通过沪港通、险资松绑与社保资金重新开户，来缓解A股的流动性，从而为A股夯实了底部。而在利空逐渐消化与利好叠加、政策护盘下，外资自然积极进驻A股了。而众所周知，凡是被外资亲睐的个股，其后市表现都远远强于大盘这从13年贝因美，强势翻4倍便可看出。
    外资大举流入，无疑为困境的A股注入了重要强心针，空军自然也不敢有大的动作。不过好股互动认为，虽然低估值蓝筹股能获得外资的宠爱，但后市A股的机会仍会集中在中小盘个股上，特别是具有产业资本积极运作的股票。
    如今日的盘面，虽然是有色煤炭引领股指反弹，但若要论反弹力度与持续性的话，其远远不及并购重组类个股。如百圆裤业10亿揽环球易购，股价连续4日无量涨停，后市连续涨停仍然可期、泰亚股份同样被瑞世纪27亿借壳后，也连续三日无量涨停；而中成股份、西部材料也是在并购重组公布后，股价被打开涨停后一直强势大涨，充分说明了并购重组类个股三暗藏的巨大收益。而此四只个股，也被好股互动好股池列为五星级潜力股。
    因此，当前我们千万不能急躁，不能因手中个股一时下跌，便沉不住气，从而白白交出带血筹码给外资。当前，我们应认清手中个股具有怎样题材、是增量主力进驻上涨还是跟风反弹、是产业资本运作式洗盘还是三无题材的弱势盘整。只有充分了解手中与观察个股情况下，才能不会被主力洗盘出局、才能避免因小失大的恶性循环，获得最大利润。 （广州万隆）

 

    周三机构强推买入 6股极度低估
    森马服饰：进军儿童教育领域启动转型第一站目标价42.38元
    投资要点
    我们认为本次收购金额不大，预计对公司短期盈利影响有限，但对公司探索儿童大产业运营具有积极和深远的意义。公司本次收购的标的育翰上海旗下拥有FasTracKids(天才宝贝)，FasTracEnglish(小小地球)两个教育品牌及相关儿童教育业务，目前在国内分别拥有91家和12家教学中心。2013年收入和盈利分别为5865万元和423万元。
    我们看好国内的儿童教育领域，未来随着城市化的推进、80后成为儿童父母的主体以及二胎政策的放开，国内早教市场具有广阔的潜力。目前国内早教行业经过16年左右的发展，逐步进入品牌化阶段，我们认为资本的介入会加速行业的集中化，未来行业有望涌现一两家市场份额较高的全国大型连锁品牌企业，充分分享这一朝阳产业的盈利蛋糕。
    公司巴拉巴拉品牌是国内儿童服饰的第一品牌，目前拥有3500家左右的渠道和500多万的VIP客户资源，在儿童服饰领域具有深厚的基础，此次进军早教领域之后，服务于同一人群的两块业务将在渠道、客户、管理能力、产品开发、供应链资源和线上线下互动等方面产生良好的协同作用，共同推动公司儿童产业的发展。
    我们预计公司后续很可能将继续整合国内的儿童教育资源并最终成为一体化的儿童产业综合服务商。目前公司账面现金资金十分充沛，本次公告中公司也明确指出，未来公司将继续开展针对儿童的教育、动漫影视、游戏等相关行业的投资并购及资源整合，将公司打造成为儿童综合一站式服务平台。
    公司一直是我们14年主推的三大品种之一，主要的看好逻辑没有改变：原有业务稳健增长提供安全边际，转型提供市值和估值提升空间。
    财务与估值
    我们维持对公司2014—2016年每股收益分别为1.63元、2.00元与2.32元的预测，未来3年盈利复合增长率20%左右，维持公司2014年26倍PE估值，对应目标价42.38元，维持公司“增持”评级。
    风险提示
    国内品牌服饰零售终端持续低迷风险，未来可能的产业延伸带来管理挑战。 (东方证券)

    中炬高新：盈利持续高增长疑虑有望消除目标价15元
    维持2014、2015年EPS预测分别为0.37、0.5元，维持目标价15元，维持“增持”。
    公司预告中报净利润增长约75%，据测算净利为1.51亿元，EPS为0.19元，其中调味品收入增20%、净利润增40%，其余业绩为出售物业贡献。公司业绩略超出此前市场预期。
    调味品收入高增长延续，有望打消市场疑虑：1)3、4月酱醋行业收入增速波动引发市场疑虑，我们认为消费品行业单月增速难以反映中长期趋势，预计二季度单季公司调味品收入增速接近20%，有望打消疑虑；2)公司在4月完善了核心管理人员激励后，效果显现：渠道调研显示，在广东2014年公司规划收入增速比过去几年要高，2014年以来通过持续强化渠道推力逐步实现了目标。在发展相对成熟的广东仍能保持较高增长，意味着公司全国化成功的概率亦高，7月1日阳西产能已开始投放，未来公司收入保持高增长趋势明朗。
    激励机制、管理改善、规模经济效应显现将助力盈利弹性持续显现：1)因2013年中山四期产能利用率提升，以及下半年公司强化管理改善制造成本，推动毛利率逐季提升，2H2013调味品毛利率比1H2013提升了近3.7pct，预计1H2014延续了提升趋势，毛利率提升产生较大盈利弹性；2)展望未来，预计Q3起阳西新产能投放会造成下半年毛利率波动，但阳西的规划产能是原有中山产能的一倍以上，且人力、物力成本均低于中山，将使用更自动化的设备，随着产能释放，规模经济效应将持续释放，预计公司毛利率、净利率将持续提升。
    预计下半年非经常性损益将减少：公司年初规划年内出售冗余物业，预计在上半年已基本完成，全年看将能与非调味品业务的亏损打平。
    风险分析：调味品竞争激烈，费用投入增大；产能达产进度不达预期。 (国泰君安)

    五粮液：行业危局见真金守得云开见月明第一目标价23元
    引子：自年初年度策略看好高端白酒以来，五粮液作为首推品种，我们已发布5篇报告跟踪其转型策略及基本面的好转，近期调研证实公司的调整已取得阶段性成果，我们再次更新基本面变化并总结公司的复苏过程。
    报告要点：
    经过整一年的调整，五粮液的市场表现由混乱逐渐到有序，公司已经度过最艰难的时期：1)13Q2以前，公司低估行业调整的力度，继续压货保增长，市场价持续下降，动销不畅；2)13Q3开始，公司停止压货，市场价达到低点，渠道开始去库存；3)14年春节快速去库存，5月库存达到低点，公司抓住窗口期调低出厂价，重新为渠道正常运转留出利润空间，同时重建“公司-核心经销商-分销商”的渠道结构；五粮液的蜕变来自于管理层意识的转变、执行层激励的到位、主要领导的亲力亲为：1)政府、集团和公司都认识到行业调整的严峻性和颠覆性，对行业发展和公司应对的态度终于趋于一致，五粮液这艘巨轮终于掉头驶向正确的方向；2)优秀的中层管理者(区域营销中心负责人)去年收入和公司领导持平，基层营销人员激励今年也逐步到位，老国企工作氛围开始转变；3)公司主要领导今年亲自跑一线，帮助经销商开拓市场，领导的示范作用扭转了公司的工作作风；
    未来一年大概率业绩逐季改善，渠道恢复有效，估值逐渐提升：1)目前渠道仅1500-2000吨库存，根据旺季前保留15-20%库存水平的指导政策，加上经销商信心逐渐恢复，年底大概率出现一轮补库存销售，而同期13H2为去库存(报表低基数)，下半年很有可能出现销量两位数增长，而降价主要影响收入，利润率影响不大，业绩有望高增长；2)公司通过加强管理已基本完成90%核心经销商的梳理及市场价的稳定，未来一年将通过帮助经销商转型以及建立深度直分销体系，重建适合新环境的渠道结构，彻底解决价格倒挂的矛盾。
    盈利预测及投资建议：预计14-16年收入分别为228亿、265亿和310亿，YOY为-7.7%、16.4%和16.9%；归母净利润分别为74亿、88亿和106亿，YOY为-7.4%、19.1%和20.7%；EPS分别为1.94元、2.32元和2.80元，坚定建议“买入”，维持23元第一目标价。 (宏源证券)

    福耀玻璃：国际化再下一城目标价12.6元
    福耀在美国收购两条浮法玻璃工厂，继续稳健推进国际化进程
    公司于7月19日发布公告称，同美国PPG工业公司签订协议，向其购买位于伊利诺伊州的两条浮法玻璃生产线，包括土地、厂房、建筑物、两条浮法玻璃生产线设备、厂内铁路线资产和配套设施等。收购价格为5,600万美元，约3.4亿人民币。福耀计划对其进行升级改造成两条汽车级浮法玻璃生产线。
    我们预计该收购将加快公司海外扩张步伐，提升海外盈利能力
    公司预计交易将在14Q3内完成资产交割，我们预计技改约花费1年，比重新建造生产线约节省1年时间，浮法生产线预计将于15年底投产，预计该生产线产能约1,200吨，能满足在美300万套汽车玻璃产能。我们测算，福耀在美国生产汽车级浮法玻璃比中国便宜约8%。我们认为，生产线所在地伊利诺伊州拥有丰富硅砂资源，电价约4美分/度(其他州约5美分/度)，天然气价格约10美分/立方米(其他州约12美分/立方米)且在美国当地供应汽车玻璃原片，有助保证汽车玻璃产品质量，收购将有利公司提升海外盈利能力。
    我们认为收购PPG生产线，有助于福耀提升在美汽车玻璃市场份额
    PPG工业公司为美国汽车玻璃重要生产商，但是近几年其玻璃收入占比不断下滑，从04年23%下降至13年7%。在此背景下，我们认为福耀在汽车玻璃业务上的专注和积极海外布局，将有利其提升在美市占率。
    估值：目标价为12.6元，目前估值具备吸引力，重申“买入”评级我们基于瑞银VCAM贴现现金流模型(WACC为8.3%)推导出目标价为12.6元，对应公司14年PE为11.5X. (瑞银证券)

    金隅股份：环比改善期待京津冀发力目标价10元
    业绩环比提升，同比增速偏弱源于地产结算结构：公司公告中期业绩预告，预计2014年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加10%以内，业绩增长主要源自于房地产结算面积增加79.5%。公司盈利情况环比增长较快，这与地产业务结算与水泥业务季节性有关，同比改善不明显，我们认为这主要与公司地产业务结算结构相关，上半年结算地产业务主要集中在保障房与京外地产项目，毛利较低。
    全年地产业务仍将高速增长：公司2013年地产业务预售收入增长较快，这将带来今年地产业务结算的增长，预计下半年公司地产业务结算结构调整，毛利提升，全年结算利润明显提升。预售方面，由于今年自住型商品房的推出，预计贡献销售收入亿元，外加保障房销售，预计预售收入仍将有30%的增长。
    期待京津冀政策发力：7月18日召开的北京市二季度经济形势分析会透露，京津冀协同发展规划将于近期出台。考虑到政府执行力，我们期待京津冀实质性政策出台，改善水泥供需格局。公司水泥生产线主要分布在京津冀地区，是京津冀政策的显著受益方。
    投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价10元。我们预计公司2014年-2016年的净利润增速分别为23%、19%、20%，主要源自于房地产结算的提高与水泥盈利的改善。我们仍然强调公司的资产优质，采用分部估值法分析公司市值成长空间，预计金隅股份价值在447亿元，相当于每股价值10元，继续维持公司“买入-A”投资评级。
    风险提示：京津冀一体化低于预期、房地产销售放缓、华北地区水泥供需改善不达预期。 (安信证券)

    圣农发展：福喜事件短期影响有限长期优势强化目标价16.8元
    事件
    7月20日据媒体报道，上海福喜食品有限公司采取过期食品回锅重做、更改保质期标印等手段，加工过期劣质肉制品销售给下游快餐连锁企业。上海福喜母公司美国欧喜集团(OSI)是全球最大肉类和蔬菜加工集团，也是麦当劳、百胜集团等重要的核心肉品供应商之一。
    评论
    行业层面-短期不利于鸡肉消费，但不会演化为系统性风险：本次食品安全事件短期内不利于下游餐饮连锁企业，并将间接影响国内鸡肉消费。但由于只涉及个别企业行为且问题集中在食品加工生产环节，我们认为该事件不会演化为肉鸡行业的系统性风险(如速生鸡、H7N9事件)，其影响程度和持续时间预计都将有限。公司层面-直接影响有限，且有望借此挤身麦当劳核心供应商：1)圣农发展目前已是肯德基中国区最大供应商，但在麦当劳供应链中处于相对弱势地位：麦当劳主要通过主要供货商福喜、铭基向公司采购鸡肉原料，圣农只能通过与OSI成立合资公司直接供货麦当劳；2)目前，圣农主要向福喜提供鸡胸肉等初级产品，再由其加工成麦乐鸡块后销售给麦当劳。本次食品安全问题的罪魁祸首是福喜公司员工在食品加工过程的违规操作行为，鸡肉原料本身并无质量问题；3)圣农对福喜销售额占总收入比重不足3%，即使福喜食品被停业整顿也不会对圣农发展造成实质影响，相反，圣农有可能借此机会挤身麦当劳中国区的核心供应商之一。
    食品安全担忧中的避风港：我们在此前报告中反复提示，在近年来国内食品安全问题层出不穷的大背景下，圣农发展的全产业链优势(产品安全、高质、标准化程度高)将愈加突出，也将确保其市场份额持续快速提升；另一方面，也给公司进一步延伸产业链至深加工、品牌肉食环节提供了良好契机。
    投资建议：我们认为本次食品安全事件不会改变肉鸡行业反转的中长期趋势，同时圣农发展长期竞争优势有望进一步强化。再次重申“推荐”评级和16.8元目标价。 (中金公司)