近日大市持续走弱，各项指数再创今年新低，沪综指失守2100点，9月11日再以接近全日低位2078点收市，下跌3.34%。权证市场也继续随A股走低。如果投资者之前未能仔细评估买入权证的风险，可能已经亏损。在A股走势短期未明朗的情况下，投资者对于权证仍应谨慎介入，即使参与也应降低入市资金，并计算潜在风险。
    权证的诱人之处在于其杠杆效应，可以放大投资回报。这往往使得投资者更多地将权证的实际杠杆作为衡量潜在回报的参考数据，而不是衡量潜在风险的指标。但事实上，实际杠杆是把双刃剑，与投资者所能承受的风险相关连。实际杠杆反映当正股价格变动1个百分比时，权证理论价格的变动幅度，一般以倍数表示。实际杠杆越高，代表权证的潜在升幅（回报）/跌幅（亏损）越大，投资者需承受的风险越高，实际杠杆越低，投资者需承受的风险越低。如何从实际杠杆衡量权证的风险呢？其实就是利用实际杠杆以及对正股变动的预期来计算潜在的跌幅，以衡量“持有权证”当不利因素发生时应有的心理准备，如果权证的风险程度高于投资者心理能承担的水平，就不应该继续持有该权证，同时在考虑其它市场因素后，离场或掉仓至风险较低的品种。比如，9月11日收市，钢钒GFC1的实际杠杆达到2.5倍，代表当影响权证的其它因素不变时，正股价格上涨10%，权证的理论价格会上升25%。对于已经持有权证的投资者，如果预期攀钢钢钒短期升幅为4个点，则权证理论上升幅可达到10%，可增加短线回报，但近日市况大幅波动，捕捉即市反弹难度增加，投资者可能难以及时止赚或止蚀，表现为容易错过兑现良机，或者在市况逆转时容易招致较大的投资损失。因此，投资者应对自己持有的权证的实际杠杆切实做到心中有数，并预设止赚位和止蚀位，而不至于出现账面亏损时不知所措的局面。
    另一方面，投资者也可以利用实际杠杆检查自己是否投放了过多的资金在权证上。例如，9月11日，投资者预期马钢股份短期会有反弹，原计划投入16万元参与马钢股份反弹，但眼见马钢CWB1提供2倍的实际杠杆，希望借助权证的杠杆效应提高短期回报，转而将资金投向权证，以1.55元/股的成本买入10万份权证，投入的本金为15.5万元。殊不知，经过权证的放大作用，当正股走势与预期背驰时，投资者实际承受的风险等于他投放了实际杠杆倍数资金于权证的下跌风险。因为此笔投资相当于买入10万份马钢股份，按当日正股收市价3.9元计算，投资金额约39万元，这个金额远高于投资者账面的15.5万元。换句话说，投资者应根据实际杠杆来计算应投放于权证的金额，投放于正股的金额/实际杠杆比率＝投放于权证的金额。权证的实际杠杆愈高，投资的金额便应愈低，以控制投资风险。
    需要注意的是，实际杠杆是一个动态的指标，会随着正股价格的变化和剩余存续期的减少而出现变化，实际杠杆为投资者反映的是短暂的情况。一般而言，权证的剩余期限越短，实际杠杆相对越高；价内权证的实际杠杆相对较低，而价外权证的实际杠杆相对较高。因此，投资者也必须动态地更新实际杠杆作为计算参数。

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